《電訊報》發文對熱刺財務狀況以及潛在的降級風險進行瞭分析，稱列維管理下的熱刺財政穩健，商業收入超過藍軍和槍手，並且列維在10年內將熱刺的營收提升瞭152%。

未來10周無論托特納姆熱刺命運如何，下賽季N17區的這座球場至少還會有頂級賽事上演。但對熱刺球迷而言，壞消息是那將是美國職業橄欖球大聯盟（NFL）的比賽，這個全球知名聯賽裡，再差的球隊也永遠不會降級。

事情怎麼會走到這一步？本周末坐鎮安菲爾德迎戰熱刺的利物浦狀態同樣起伏不定，但圖多爾麾下的球隊正遭遇嚴重的傷病危機和人員短缺，更不用說士氣早已跌入谷底，想要全身而退難如登天。下周日，他們將迎來與諾丁漢森林的保級生死戰，而在此之前，周三還要對陣馬德裡競技，之後才能迎來三周的休整期。

對熱刺而言，這一切想必如同噩夢。人們不禁要問：他們是否已經開始為英冠聯賽做規劃？

一位資深足球管理人員本周透露，僅梳理熱刺若降級所需解決的問題，就需要好幾天時間。現代足球時代，在這項被收入牢牢主導的運動中，從未出現過如此規模的降級案例。熱刺截至去年6月的12個月財務報告將於本月底發佈，俱樂部對此刻的財務狀況早已心知肚明。和大多數規模相當、背負巨額債務的俱樂部一樣，熱刺如今正走在鋼絲上。

上一次公佈的財務數據顯示，熱刺總債務高達8.72億英鎊，每年僅利息支出就約3000萬英鎊。2600萬英鎊的相對小額稅前虧損，已是俱樂部連續第五年虧損。但在列維時代，球隊也不乏優勢：僅42%的薪資營收比（控制得極為出色）、穩健的現金流、超過切爾西和阿森納的2.55億英鎊商業收入，以及每年超1億英鎊的門票收入。

而一個賽季的英冠征程，將徹底顛覆這一切，即便暫不考慮競技層面，俱樂部的財務戰略也必須全面重組：一線隊哪些球員必須出售，又該引進哪些球員填補空缺。

本周，熱刺首席執行官文卡特山在球迷咨詢委員會的發言記錄中暗示，他正在收拾列維留下的 "爛攤子"。誠然，2023年俱樂部的轉會投入相當可觀，哈裡-凱恩離隊的那個夏天，他們花費瞭約2.72億英鎊。但人們也不禁懷疑，若列維仍在任，熱刺絕不可能陷入如今的境地。他會更早意識到啟用弗蘭克是錯誤決策並及時更換主帥，1月轉會窗也會被更高效地利用，圖多爾根本不可能得到執教熱刺的機會。

若最終降級，責任無疑在現任管理層。盡管自2000年ENIC集團收購以來就持有多數股權的劉易斯傢族，總想宣稱自己帶來瞭 "全新開始"。

文卡特山與劉易斯傢族老板們，是否做好瞭應對降級這一 "黑洞" 的準備？熱刺絕非典型的降級熱門。大多數降級的小俱樂部，超半數營收來自英超的中央分成。而熱刺上一次公佈的5.28億英鎊營收中，2.55億來自商業合作，1.06億來自賽事日收入。

和所有降級俱樂部一樣，熱刺將不得不承受英超降落傘補貼減少的沖擊，同時失去歐戰收入。但降級的影響將滲透俱樂部的每個角落。

那些支付瞭英超級別贊助費、卻隻能得到英冠曝光的商業合作夥伴會作何反應？這不僅包括球衣胸前廣告贊助商友邦保險（AIA）、衣袖廣告贊助商Kraken等巨頭，還涵蓋所有小型合作協議。對這些合作夥伴，俱樂部最好的情況是安撫，最壞則可能面臨訴訟。

門票定價也將成為難題， 主場對陣普雷斯頓，顯然無法收取與對陣曼聯相同的票價。下賽季季票價格已凍結，但一旦降級，可能不得不下調。甚至有人質疑，熱刺在英冠能否填滿這座造價10億英鎊的球場。阿斯頓維拉降級時，就曾關閉過看臺的部分區域。

大企業高端Hospitality消費群體是熱刺的核心收入來源，降級會如何影響他們的付費意願？這座10億英鎊球場的日常運營（僅開燈就需高昂固定成本）不會改變，但相關服務的收費能力將大幅下降。

至於球隊陣容，問題同樣顯而易見。判斷哪些熱刺國腳願意將職業生涯黃金期的一個賽季奉獻給英冠，並非易事。盡管隊內不乏優質資產，但出售球員也將困難重重。近年來，球員身價攤銷（球員賬面價值的減記）已對俱樂部的損益表造成沖擊；若為籌集資金而不得不以低於賬面價值的價格出售球員，降級將進一步放大這一損失。

除瞭阿奇-格雷等少數例外，球迷對大多數球員的離隊或許不會過於不舍，但這仍將是一個令人絕望的過程。

降級還將帶來人力成本的損失，最可能被裁員的，往往是那些最無力承受失業的員工。對任何俱樂部而言，這都是痛苦的舉措，對被裁者而言更會產生現實的生活影響。

這就是文卡特山和劉易斯傢族面臨的潛在挑戰，而規劃越早開始越好。若在安菲爾德失利，隨後又主場負於諾丁漢森林，那麼在下一場英超客場對陣桑德蘭前，他們幾乎必須更換圖多爾。誠然，執教7場就解雇一名臨時主帥絕非理想選擇，但這遠比降級後陷入危機管控要好得多。

這將是英超歷史上史無前例的降級案例，其危機處理的難度堪比新建一座球場，甚至有過之而無不及。1977年熱刺上一次降級時，根本不存在如此巨大的財務風險。

文卡特山對球迷的表態似乎暗示，若末日場景成真，大部分責任將推給列維。但這一說法站不住腳。盡管列維存在諸多盲點，但他在10年內將熱刺的營收提升瞭152%，且從未讓球隊降級。總債務中約7.7億英鎊是以優惠利率鎖定的。

盡管許多人可能對列維在主帥選擇上的決策頗有微詞，但我們永遠無從知曉，其中有多少是在主要股東喬-劉易斯的授意下做出的。拋開成本不談，修建新球場和訓練基地的決策無疑是明智的。若現任管理層對列維還有其他不滿，目前尚未有官方消息披露。

或許喬-劉易斯與列維在俱樂部出售問題上的分歧，早已導致雙方優先級不再一致。現任管理層似乎認為自己接手瞭一個 "燙手山芋"，但看看之後發生的一切：他們接下瞭這個任務，卻一頭撞上南墻，最終墜入 "鯊魚池" 般的絕境。

列維9月離任時，熱刺在3輪聯賽後排名第四，無論弗蘭克長期來看是否合適。而此後發生的一切堪稱災難，若最終降級，熱刺需要的領導力，是目前隊內無人能展現的。

【上咪咕獨傢看英超】